金融工程与金融创新 始于 20世纪 50年代末60年代初的当代金融创新已逐渐为人们所熟悉并引起各国金融界的普遍重视。然而与当代金融创新特别是金融市场创新密切相关的金融工程迄今仍鲜为人知。事实上早在 50 年代就出 现过金融工程的名词在当代金融创新的进程中随着计算机科学、现代通讯技术及系统工程方法在金融业的引进和运用金融工程发展的势头日益迅猛已引起国际金融界的高度重视。 金融工程的狭义定义是设计、开发金融产品和金融工具的过程特别是指设计、开发目前国际金融市场上前所未有的、具有特殊功能的新型金融产品...

　　金融工程与金融创新 始于 20世纪 50年代末60年代初的当代金融创新已逐渐为人们所熟悉并引起各国金融界的普遍重视。然而与当代金融创新特别是金融市场创新密切相关的金融工程迄今仍鲜为人知。事实上早在 50 年代就出 现过金融工程的名词在当代金融创新的进程中随着计算机科学、现代通讯技术及系统工程方法在金融业的引进和运用金融工程发展的势头日益迅猛已引起国际金融界的高度重视。 金融工程的狭义定义是设计、开发金融产品和金融工具的过程特别是指设计、开发目前国际金融市场上前所未有的、具有特殊功能的新型金融产品和金融工具。其广义定义不仅包括新型金融产品和金融工具的设计、开发还包括适应市场需要设计和开发各种新型的金融服务甚至可以说凡采用现代工程技术方法研究和开发的金融和财务问题都可视为金融工程的范畴。 在现代市场经济中金融机构通过金融市场交易金融资产并由金融市场的供求均衡来实现金融资本资源的优化配置。就微观金融机构而言它们都是通过经营金融资产和提供金融服务而获取利益的企业。同工商企业一样金融机构也要设计、开发和营销产品-金融产品。所谓金融产品是指由金融机构创造的可用于交易的金融资产而金融工具则是由金融机构开发的、为金融市场普遍接受的标准化金融产品。金融机构不仅自身设计和开发金融产品和金融工具而且为非金融企业设计、开发和代为交易某些金融产品和金融工具。例如投资银行为工商企业发行股票、债券设计各种筹资方案或投资策略又如商业银行为工商企业设计消费信贷、组合贷款、综合授信等。这些设计和开发金融产品和工具的工作就是金融工程那些根据客户的要求和金融机构自身经营的目的设计和开发各种新型金融产品的专业人员便是金融工程师。 任何金融产品和金融工具其基本特征都是风险和收益的组合特征即收益与风险并存并且两者成正比高收益伴随高风险。对投资者和融资者而言金融产品的收益/风险特征是其参与国际金融市场投融资决策的时的主要衡量因素。如果金融市场现成合适的金融产品或工具他们可以直接选择和利用作为投融资的工具如果金融市场上没有合适的工具它们就会要求金融机构帮助设计和开发适合其要求的新型金融产品或工具。这样在传统金融工具的基础上诞生了许多前所未有的金融衍生工具如期货、期权、互换、票据发行便利、远期利率协议等。有的金融工具在衍生产品的基础上再加开发、设计和重新组合出现了二级衍生工具如互换期权等。金融工程大量采用现代决策科学(如数学中的线性规划和运筹学)方法和计算机科学技术特别是采用仿真技术模拟实际的金融市场运行在复杂的衍生金融产品和工具的设计开发中大显身手能够设计出各种金融衍生工具以满足不同交易目的不同交易策略客户的需求。 金融工程创造出大量新型的金融产品和金融服务投放金融市场促进了国际金融市场创新。首先金融工程为金融市场提供了丰富多彩的金融工具使金融市场的投资者拥有更为灵活的手段进行收益和风险的权衡。传统金融工具如股票、债券等有两大不足一是这些金融工具带有发行者本身的财务风险而是这些财务风险难以分解处理。由金融工程师开发的金融衍生工具则是把这些财务风险分散化和形成新的组

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